八大基金经理看市:寻找投资“新动能”布局四大行业

2018-04-16 00:00 新闻来源:基金网

八大基金经理看市:寻找投资“新动能”布局四大行业

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南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博:积极寻找“新动能”的投资机会

“2018年A股大概率呈现震荡走势,在震荡中酝酿机遇,下半年可以重点关注风格转换。”史博直接点出对今年市场看法。

谈及压制市场的因素,史博首先从国际、国内环境来看问题。他说起中美贸易摩擦,认为目前“对中国担心和顾虑”或成美国社会主流共识,这意味着中国和美国之间关系的蜜月期已过去,未来中美关系磕磕绊绊、相互咬合的状况可能要持续很长一段时间,甚至未来五至十年在中国GDP向美国GDP靠拢甚至超越的过程中,这个关系都不会特别平静,因此会使得市场对风险关注提升。

对于市场关注度较高的独角兽回归问题,史博认为从长期看是好事,能将中国股市由传统经济向消费服务科技为主导的经济状态转移,但短期关注度过高,可能导致初期估值较高,需要相当长时间消化。

“寻找新动能时需要有充足的耐心。”史博说,无论中国经济还是市场,都处于新旧动能转换期。市场对新动能的大方向是一致认可的,比如以消费、医疗服务、科技、互联网大数据、制造业升级为重要方向,难点就在于如何在里面寻找到长期有竞争优势、估值相对比较合理的公司,并且在寻找到之后在震荡市场中用时间换空间,所以今年的重点是选择优质的公司布局。

长安基金林忠晶:关注业绩和估值匹配度 布局四大行业

今年以来市场跌宕起伏,成长股表现抢眼,蓝筹股则遭遇调整。接下来市场将如何演绎?在长安基金投资部副总经理林忠晶看来,业绩与估值匹配度将重新作为影响个股表现的重要因素。他主要看好大消费、医药、建筑建材和高端技术等领域的投资机会。

首先是大消费行业。在林忠晶看来,尽管大消费板块近期出现调整,但居民可支配收益的增加、人口逐步向三四线城市回流以及消费对经济增长贡献持续上升等长期利好逻辑并没有发生变化,在前期相关板块股价大幅下跌后,估值已经显著下降,配置价值凸显。

其次是医药行业。在改革审批制度、鼓励创新和采购放权等一系列政策的扶持下,林忠晶认为,中国创新药和医疗器械行业已进入高景气周期,具有研发优势或渠道优势的公司更容易占得先机。林忠晶说:“行业集中度将进一步上升,龙头公司将保持稳健的高增长,医药行业可以作为未来三年的重点投资品种。”

第三是建筑建材行业。在林忠晶看来,环保政策将逐步趋严,行业集中度将逐步上升,行业龙头公司盈利将保持稳定。随着北方地区建筑工程项目陆续开工以及今年一季度业绩的逐步验证,市场可能消除对于建筑建材行业业绩持续性的担心。

最后是高端技术行业。随着人口红利的逐步消退,依赖于加大要素投入实现经济增长的传统增长方式面临压力,而结构优化和创新驱动等新经济增长模式凸显其重要性。“以电子、通信、高端装备等为代表的创新行业将获得国家层面的政策推动,迎来最好的技术升级和进口替代时机,具有研发优势的企业值得重视。”林忠晶认为。

大成基金侯春燕:积极挖掘被市场错杀标的

侯春燕认为,虽然面临一些外部扰动因素,但中国经济持续增长和转型升级的大趋势不会改变。而决定A股中长期走势的关键因素仍然是国内企业竞争力的提升。对市场而言,风险偏好下降仍是最大的风险,但这也使得股票资产中的医药、农业、金融等板块受益。

侯春燕认为,目前全球分工的产业链格局是市场化竞争的结果,大部分以内需为主或者具备全球竞争力的行业未来前景值得期待。尤其是在高端制造、高精尖技术等领域,是未来值得重点布局的方向。

在具体配置策略上,侯春燕坦言,当前采取了均衡配置的策略。她认为,虽然部分蓝筹股去年涨幅较大,但因为盈利增长也较快,目前的估值仍处于合理水平,并没有大的泡沫。同时,由于中小创领域的大部分公司从2015年6月至今调整了约2年半的时间,估值也进入了合理区间,所以她管理的组合配置在蓝筹和中小创之间会较为均衡。投资的重点在于产业方向和个股的选择,当前比较关注的板块包括整车及零部件、券商、大消费领域、云计算和机器人等。

华商基金童立:机遇与风险并存 看好制造与消费行业“双升”

“A股市场在经历过去一年的结构分化后,部分行业的估值已经处于历史高位。但也有一部分公司经历连续两年的调整,估值已经接近合理区间,开始具备投资价值。这是我们所说的今年机遇与风险并存的内涵之一。”童立说。

“从更长周期的视角出发,我们坚信中国经济必将成功转型。而在转型过程中释放出的大量增长动能,是我们投资所关注的核心。”童立表示,在这个策略和思路下,未来投资的重点行业将长期集中于制造业升级与消费升级两大领域。在今年的具体配置中,将以TMT和必需消费品为主进行精选配置。

此外,针对当前备受市场关注的军工领域,童立表示,军工板块在2018年受益于订单恢复,相关公司的业绩将出现拐点,这也会成为未来布局的方向。

国海富兰克林基金徐成:价值与成长双轮驱动 关注港股三大变化

尽管今年的港股市场环境出现了明显变化,但徐成仍坚持此前的投资逻辑。“基于市场总体向好的趋势,我的投资策略并没有大的调整,只是会更加关注宏观基本面的变化,同时也会加强对个股的选择。”徐成说。

他认为,今年港股市场上偏成长和偏价值的股票都会有较好的投资机会。一方面,因为港股整体估值较低,一些基本面良好的偏价值股票或将有估值不断提升的过程。以银行为例,年报数据显示,净息差和坏账率在不断改善,部分银行还在尝试向零售业务转型。因此,在估值与基本面的双重支撑下,此类股票或有较大的上涨空间。

另一方面,针对偏成长型企业,徐成较为关注其自身的业绩增长情况。在他看来,这类估值较高的股票一旦业绩增速下滑将面临极大的风险。因此,他会通过精选个股,来挖掘一些真正具有成长性的标的。

万家基金卞勇:人工智能提高选股胜率 量化投资仍有广阔空间

随着A股市场趋向成熟,卞勇认为,量化基金未来将有广阔空间。在他看来,目前A股市场的规则越来越透明,投资者结构越来越合理。在机构投资者占比逐渐上升的情况下,市场运行也会愈发平稳。

“量化投资的大力发展,有赖于市场环境的进一步完善,以及交易结构和投资者结构的成熟,这都将带来量化产品的突破。实际上,现在我们已经看到了这样的趋势,今年以来公募量化产品的数量明显增加。”卞勇说。

与大起大落的市场走势相比,卞勇认为,量化基金在相对稳定的环境中才会发挥最大效用。“大部分量化基金在2014年底的时候都表现欠佳,这主要是因为市场在2014年11月至12月期间出现小盘股风格向大盘股风格转换。次年1月份,大盘风格逐渐又变成小盘风格。到了3、4月份,相似的情况再次出现。在这种情况下,量化基金往往会显得较为被动,从而难以获得稳定的投资回报。”

近年来,量化基金的数量不断增多,普通投资者往往难以抉择。对此,卞勇提出了建议。首先,如果基金呈现某种鲜明的投资风格或者重仓某一个行业,通常会面临比较大的非系统性风险。为防止出现这种情况,投资者可以通过基金的季报、年报,对组合持仓情况进行初步的判断。其次,一只基金的主动管理能力可以用风险收益比去衡量。因此投资者需要判断,其承担的风险是否与相应的超额收益相匹配。

东方基金黄诺楠:二季度债市配置价值依旧

关于二季度债市投资策略,黄诺楠认为,二季度的债市投资大概率延续一季度的策略,即选择恰当的久期,但会更加倚重止盈及止损的操作。

她还表示,对普通投资者而言,买债券基金其实是对自己风险偏好的能力和意愿的全方位审视。市场中有各种不同风险收益比的债券基金,投资者依据自身特点,甄选适合自己的债券基金非常重要。

“其中的一条规则是:看着你所选择该类债券基金的净值曲线,问自己是否能在看到它下跌时心跳不加速,那这个基金可能就是适合你的。当然,确定好类型后,如何从众多的同类产品中选出一只或几只该类型的债券基金也非常重要。” 黄诺楠说。她提醒投资者,同类型债基中,排名不同的基金产品的业绩会有云泥之别,而选择排名靠前、历史业绩优良、回撤幅度相对较小的债券基金产品有助于实现投资者的预期收益。

银华基金固收副总监邹维娜:乐观看待今年债券市场

邹维娜对今年的债券市场比较乐观,她表示:“新的上涨周期可能无法在短期内到来,但目前对债券投资来说是较好的建仓时机和配置时机。债券市场熊市进入尾声,但市场转向仍需要催化剂,拐点暂时还难以判断。”

邹维娜对宏观经济全年判断是缓慢下行。她认为,货币指标作为经济的领先性指标,在投资中有风向标的作用,从2018年全年角度来看,社融同比增速预计是下降的,预示着宏观经济有下行压力,这样的基本面可以支持债券市场向好。

邹维娜分析称:在出口上,可能不会像去年一样对经济是明显的向上、超预期的拉动,而是更偏向于对经济起到托底作用;在投资上,随着融资监管的加强,地方政府筹资能力面临一定的挑战,房地产和基建投资将进入下行阶段,尤其是基建投资产生的经济下行压力正在不断释放;在估值上,结合目前的资金成本和债券的估值水平,债券市场的投资价值依然较为明显。

此外,邹维娜认为,今年去杠杆、防风险的强监管整体框架基本成型,市场对于强监管预期也基本消化。而金融稳定局的成立将对金融稳定和监管更具把握力度,未来市场会日趋规范化。这种环境有利于货币流动性保持平稳,资金面在边际上会逐渐改善。

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